方正证券策略研究：北交所一周年稳健起步 已成专精特新“小巨人”聚集地

内容来源:金融界

9月14日,方正证券发布《北交所:设立一周年,实现稳健起步》策略专题报告。

一、报告内容

方正证券认为,北交所设立一周年以来,实现稳健起步,已成为专精特新“小巨人”聚集地。设立北京交易所是对资本市场更好服务构建新发展格局、推动高质量发展作出的新的重大战略部署, 是实施国家创新驱动发展战略、持续培育发展新动能的重要举措,也是深化金融供给侧结构性改革、完善多层次资本市场体系的重要内容,对于更好发挥资本市场功能作用、促进科技与资本融合、支持中小企业创新发展具有重要意义。

方正证券分析,从行业方面来看,北交所上市企业以创新型行业为主。截至2022年9月9日,北交所上市公司达110家,从所属行业来看,北交所上市企业主要集中于高端装备制造、新一代信息技术、生物、节能环保、新材料、新能源等新兴成长产业。具体来看,工业领域共35家北交所上市公司,数量占比为32%,信息技术领域共30家上市公司,数量占比27%。

市值方面,北交所主要服务于中小企业,小市值公司占比较高。相比于科创板强调企业的“科技硬核性”和创业板要求的“三创四新”,北交所牢牢坚持服务创新型中小企业的市场定位,在企业研发能力和科创属性的要求上设置更低的条件,更强调服务于“专精特新”中小企业和专注于产业链某一个环节的企业,其服务对象将比科创板和创业板更加宽泛,更具有包容性。

截至2022年9月9日,北交所总市值达1879亿元。其中100亿元以上大市值公司有3家,分别为贝特瑞(426亿元)、连城数控(186亿元)、吉林碳谷(161亿元),三家公司合计市值占北交所总市值的41%。此外,北交所5-10亿元市值的公司数量最多,合计达59家,数量占比超过一半。

根据wind统计,营业收入方面,北交所上市企业2021年全年营收为770亿元,同比增速为32.4%,2022年上半年营收为447亿元,同比增速为32.5%。利润方面,北交所上市企业2021年全年归母净利润为80.4亿元,同比增速为24.9%,2022年上半年归母净利润为43.5亿元,同比增速为19.5%。北交所营收与净利润增速均保持在较高水平。

从不同板块的利润规模来看,2022年上半年沪深主板归母净利润达2.8万亿元,创业板归母净利润为1254亿元,科创板归母净利润为590亿元。目前北交所上市企业的归母净利润为43.5亿元,无论是公司数量还是平均公司规模,均较沪深两市的规模体量有明显的差异,体现出北交所坚持错位发展、补足多层次资本市场、发展普惠金融的作用。

从估值来看,截至9月2日,北交所市盈率(TTM,整体法)为21.5倍,市净率(整体法)为3.0倍,市销率(整体法)为2.3倍。北交所整体估值水平自2022年高点以来持续回落,今年4月出现阶段性低点,此后维持区间震荡,今年九月份估值水平再度触及年内低点。

二、核心观点

1、行业方面,北交所上市企业以创新型行业为主。具体来看,在工业领域有35家北交所上市公司,数量占比为32%,信息技术领域有30家上市公司,数量占比为27%。

2、市值方面,北交所主要服务于中小企业。北交所5-10亿元市值的公司数量最多,合计达59家,数量占比超过一半,其服务对象将比科创板和创业板更加宽泛,更具有包容性。

3、盈利方面,北交所上市企业利润增速较高。平均公司规模较沪深两市的规模体量有明显的差异,体现出北交所坚持错位发展、补足多层次资本市场、发展普惠金融的作用。

三、关于政策通

成都政策通科技有限公司成立于2022年3月,是由科创通成都股份有限公司、成都数字媒体产业化基地有限公司,联合多方资深企业服务机构共同组建。旗下核心产品“政策通"是由成都科创通平台多年沉淀的企业服务实战经验孵化而成。

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